La bulle sur le marché de l'or a été discutée à la fin octobre lorsque les prix XAU/USD ont chuté de manière vertigineuse après avoir atteint un sommet historique. Cette discussion est toujours d'actualité. La Banque des règlements internationaux met en garde les investisseurs contre l'engouement pour l'achat du métal précieux, qui ressemble de plus en plus à un actif risqué.

Depuis le début de 2025, le S&P 500 a atteint 20 records historiques, tandis que l'or en a réalisé 50. Selon la BRI, pour la première fois en 50 ans, nous constatons une situation où tant les indices boursiers que le métal précieux sont en bulle. Le premier signe de ce phénomène est l'activité des investisseurs particuliers. Habituellement, le FOMO, ou la peur de rater une opportunité, se manifeste envers les actifs risqués, mais cette année, il s'est étendu également au XAU/USD.

Les investisseurs particuliers ou le grand public ont rejoint la montée de l'or et lui ont donné un nouvel élan. Les investisseurs particuliers agissent souvent différemment des acteurs institutionnels. Les grands investisseurs retirent leur argent du marché boursier et adoptent une attitude neutre envers les métaux précieux. Pendant ce temps, les plus petits investisseurs achètent tout ce qu'ils peuvent, espérant la poursuite des cycles d'expansion monétaire et la liquidité bon marché qui en découle. Cependant, rien ne garantit que cela se produira effectivement.

Dynamique des anticipations de taux des banques centrales

Il y a seulement une semaine, le marché des futures était confiant que la Réserve fédérale réduirait le taux d'intérêt clé à 3% en 2026. Aujourd'hui, des doutes planent sur deux actes d'expansion monétaire par la Fed l'année prochaine. Les dérivés du Japon, d'Australie, de Nouvelle-Zélande et de Suède s'attendent même à un resserrement de la politique monétaire. Des tournants "faucons" pourraient mener à un affaiblissement du dollar américain face aux principales devises mondiales. Cependant, les rendements du Trésor ne devraient pas baisser de manière significative en raison des événements qui se déroulent dans l'économie mondiale. L'or perdra un soutien important et risque de tomber en dessous de 4 000 $ par once si la Réserve fédérale tient compte des avis d'autres banques centrales. Cette opinion a été exprimée par Fitch Solutions.

À l'inverse, RBC Capital Markets a relevé ses prévisions pour le métal précieux à 4 600 $ en 2026 et à 5 100 $ en 2027, citant des risques géopolitiques, un déficit budgétaire persistant et l'assouplissement de la politique monétaire par la banque centrale américaine.

Attentes du marché pour le taux des fonds fédéraux

Heraeus pense que la hausse du XAU/USD sera reportée jusqu'à la seconde moitié de 2026. Depuis juillet, la forte demande d'investissement, les préoccupations concernant la dominance budgétaire et les achats de lingots par les banques centrales vont mener à une reprise de la tendance haussière pour l'or.

À court terme, son sort dépendra du verdict de la Fed et des prévisions des membres du FOMC concernant le taux des fonds fédéraux. La rhétorique belliciste de Jerome Powell pourrait remettre les taureaux sur XAU/USD à leur place.

Techniquement, sur le graphique journalier, l'or connaît une consolidation à court terme dans la fourchette de 4 165 à 4 265 dollars l'once. Seule une percée de cette fourchette permettra au métal précieux de déterminer sa direction future—à la hausse ou à la baisse. Dans cette situation, il est judicieux de mettre en place des ordres en attente pour acheter à partir de 4 265 dollars et vendre à partir de 4 165 dollars.