在瑞士經過緊張的 18 小時外交馬拉松後，在 Qatar 和 Pakistan 斡旋代表的積極協調下，華盛頓與德黑蘭的談判代表取得了令人鼓舞的進展。各方同意成立一個負責政治監督的高級委員會，並組建就核問題檔案、制裁機制以及爭端解決機制等議題的專門工作小組，為在未來 60 天內達成最終協議奠定了基礎。
為防止危險事故並確保商船安全通過霍爾木茲海峽，一條 24 小時不間斷的緊急熱線正部署啟用。此外，美國、伊朗與黎巴嫩將啟動一個聯合協調中心，以嚴格監控停火情況。技術代表團將在歐洲停留至本週末。伊朗外長 Abbas Araghchi 強調，德黑蘭已經獲得了實質性讓步，包括：
解除海上封鎖 部分放寬原材料與石化產品出口限制 取得對凍結帳戶的使用權 啟動國家重建投資計畫 德黑蘭的冷酷復仇 這場幕後外交進程是在 Donald Trump 於 Truth Social 與 Fox News 上持續發動激烈攻擊的背景下展開的，幾乎因伊朗代表團的抗議而令磋商破局，因為伊方將這些威脅視為公然違反備忘錄。然而，務實的德黑蘭仍選擇繼續對話，因為當前條件對其而言堪稱理想。
伊斯蘭共和國已從春季的打擊中完全恢復，現在可以從容拉長談判進程，對美國造成巨大的聲譽與財務損失。拖延談判正穩步侵蝕美國的全球主導地位，並削弱華盛頓的傳統同盟關係。伊朗在客觀上沒有任何理由加速進程，或在核問題上做出實質讓步。
相反，德黑蘭打算把談判軌道當作煙幕，在此掩護下積極推進其飛彈、無人機及防禦計畫的現代化，並從近期戰爭中汲取經驗。專業市場參與者同樣愈發感到懷疑。交易員目前評估，到 6 月底霍爾木茲海峽航運完全恢復的機率僅為 8%，到 7 月中旬為 28%，到下月底也只有 48%。
同時，封鎖海峽仍是德黑蘭手中一項極為快速且極具效力的施壓槓桿。商船的通行許可由伊斯蘭革命衛隊海軍單位簽發。伊朗副外長表示，再過整整兩個月，德黑蘭打算批准自己的一套霍爾木茲海峽管控自治規則，並向周邊國家提出新的地區性特別倡議。
緊急和平峰會——四國、兩派立場 然而，專家指出局勢具有明顯的雙重性：儘管伊朗軍方發出了正式威脅，商業貨運仍未完全中止，每天仍有數十艘裝載數百萬桶碳氫化合物的民用船隻穿越爭議水域。與此同時，Donald Trump 在 Truth Social 上稱伊朗是「注定失敗的一方」，並把此次會晤形容為德黑蘭的被迫之舉，還揚言將封鎖一切流向伊朗伊斯蘭共和國的金融轉帳。
阿拉伯外交官則試圖修復尖銳的互信危機，並將近期備忘錄中所有爭議點納入一份長期且全面的單一協議框架之中。為了把對話推向務實層面，與會各方迅速成立了專門技術小組，負責對條約最終文本進行逐頁審閱，並建立起一套有效的監測系統，用以督促落實雙方作出的相互讓步。
從棄兒到霍爾木茲海峽的主人！ 對比冬末與初夏的地緣政治現實，可以看到權力版圖發生了構造級的轉變。就在 2 月 27 日，通過霍爾木茲海峽的航運仍保持穩定，而伊朗仍背負著全面國際制裁的重壓，資產遭到凍結，科技嚴重匱乏。德黑蘭對區域進程的影響僅屬零星且多透過忠誠代理人團體來實現，無力塑造全球性趨勢。
然而到了 6 月 19 日，局勢已全然改觀。如今，伊斯蘭共和國已實質性地對霍爾木茲海峽建立起堅不可摧的控制，以至於無論是經濟施壓還是西方的軍事威脅都未能奏效。這場對峙的高潮，是華盛頓被迫做出外交讓步，許多分析人士毫不誇張地把這視為對新現實的一種「變相投降」。
油價與美國國會選舉，現在都繫於伊朗 德黑蘭已徹底鞏固其作為主導性區域強權的地位，能夠開出條件並向過境船舶徵收「通行過路費」，迫使全球其他國家不得不考量其意志。在過去三個半月裡，全球主要商業媒體都不得不配合伊朗的資訊節奏，這一點已將該國推上全球舞台。
這個國家的決策如今直接影響：
此外，德黑蘭的舉措也成為美國金融體系穩定性的關鍵因素。通膨連鎖失控與美國國債市場深度危機的風險，正在製造資本外逃的隱憂，其破壞華爾街穩定的程度，甚至可能超過 2022 年的衝擊。美國國內政治同樣被中東危機綁架，因為若經濟過熱，將幾乎注定共和黨在 2026 年 11 月國會選舉中失利，而這將直接打擊 Donald Trump 的政治地位。
華盛頓的軍事挫敗 在這場大規模轉變過程中，伊朗獲得了巨大的外交籌碼——包括要求解除限制、解凍主權帳戶以及向白宮索取賠償——從而成為談判進程中一個完全平起平坐甚至佔優勢的參與者。儘管懷疑者有理由質疑美國是否真會在長期內兌現這些條件，但單就如今由德黑蘭在會談桌上「開條件」，而非像去年冬天那樣面臨「被孤立」的問題，本身就意義深遠。
美國在這一地區展現出其軍事槓桿的徹底無力，顯示其無法在區域內強加自身意志。五角大廈的空襲雖然摧毀了部分當地基礎設施，卻未能澆熄對手的熱度。從 A 點迅速轉向 B 點的過程，給伊斯蘭共和國帶來巨大優勢，將其能動性推升至全球層級，並以最具羞辱性的方式在國際舞台上讓美國顏面盡失，而德黑蘭的核計畫依舊沒有受到任何實質性約束。
通膨不會下來——Fed 9 月可能升息 金融巨頭 Goldman Sachs 副董事長、前 Dallas Fed 主席 Robert Kaplan 向市場發出了嚴厲警告。他認為，如果今年夏季通膨未如預期出現明顯降溫，美聯儲將不得不在 9 月會議上先發制人地啟動升息。Kaplan 強調，美國監管機構在貨幣政策上的動作幾乎從來不是「一次性」的，通常會以兩到三次連續操作的形式出現。
新任 Fed 主席 Kevin Warsh 發表的強硬言論，已經引發短天期美國國債的大規模拋售。利率交換交易員也緊急修正預期：他們目前已將借貸成本上調 25 個基點的時間點，提前至 2026 年 10 月，而就在一週前，市場還把這種情境推遲到 2027 年春季。在此背景下，最敏感於利率變動的兩年期美債殖利率在週三大漲 17 個基點——創下 3 月以來最大單日升幅——收在 4.17%。
華爾街內部對此依然分歧明顯。Citigroup 分析師是少數仍維持「鴿派」立場的一方——他們依舊預期將有一次降息，只是因為勞動市場出現局部降溫跡象，將原本預估的時間點從 9 月順延至 10 月。Kaplan 本人則呼籲不要過度解讀 Fed 最新的利率點陣圖，因為其中尚未充分反映美伊關係緩和、海上航線重新開放所帶來的正面效應。
各國央行在買黃金 與此同時，Goldman Sachs 的分析師大幅下調了對金價的目標水準，幅度高達 500 美元，並將此歸因於 Fed 今年實際上已放棄寬鬆政策（降息）的計畫。不過，這家投資機構的悲觀態度，與全球主要貨幣當局的情緒形成了鮮明對比。根據世界黃金協會（WGC）對 74 家監管機構進行的大型最新調查，全球央行對黃金展現出前所未有、可謂歷史性的樂觀情緒。
多達 45% 的受訪貨幣當局正式表示，未來 12 個月打算增加金庫中的實體黃金持有量，創下史上新高。此外，壓倒性的多數——89% 的受訪者——預期全球官方黃金儲備總量將持續上升，這清楚表明央行正採取在任何局部回落時積極逢低買進的策略。
IEA：「高油價扼殺了全球需求」 國際能源署（IEA）警告，能源市場正面臨一場無可避免的板塊式轉變。如果目前在中東的脆弱停火最終演變為持久和平，全球供應風險將嚴重超過實際需求。這一場長期危機的終結，可能會以一波具破壞性的價格衝擊作為標誌，在波斯灣油輪運輸全面恢復之前，就已壓制進口國的經濟活動。
在最新報告中，該機構大幅下調了本年度全球消費預測，預計需求將減少每日 110 萬桶，而非先前估計的每日 42 萬桶。不過，明年預計將開始出現逆轉：
隨著貿易正常化以及價格走低，需求將以每日 200 萬桶的溫和幅度成長 而全球產量則會暴增每日 800 萬桶 分析師對 2027 年的初步測算已明確指向龐大過剩，這將使 OECD 國家得以火速開始回補已經耗盡的戰略儲備。
儘管這是顯而易見的外交勝利，IEA 專家仍呼籲投資者摘下玫瑰色眼鏡，因為物流不可能即刻恢復正常。清除主要海上航道水雷、解決船舶保險問題、重新配置油輪船隊、重建運輸排程，都將耗費數月時間——戰爭實質上癱瘓了這條曾經承載約 20% 全球能源的動脈。
在這段期間，全球經濟唯一的救命稻草就是加速動用既有庫存：僅在 5 月，商業庫存就減少了 1.43 億桶，而 OECD 政府儲備水位則降至自 1990 年 12 月以來的新低。這個安全緩衝正以平均每日 380 萬桶的速度被消耗，而這些干預，加上中國進口減少以及美國產量上升，使世界避免了一場全球能源崩潰。
中東出現新的分裂 這場軍事衝突在區域內造成了激烈的地緣政治斷裂，中東如今明顯分成兩大對立陣營。一端是以色列與阿拉伯聯合大公國的聯盟，另一端則是由沙烏地阿拉伯、土耳其與巴基斯坦組成的強大陣營。對該區過去經濟一體化打擊最沉重的一步，是阿聯酋正式退出 OPEC。阿布達比此舉讓市場面臨：
不受控的產油增長，以及 層層疊加的全球油價下行壓力。 這對沙烏地阿拉伯雄心勃勃的財政預算規劃與財政穩定構成直接且極為痛苦的打擊。
全球政治精英已得出一項對白宮而言極為不安的結論：以目前的形態來看，美國已不再能被視為一個可預測且可靠、能夠提供安全保障的合作夥伴。在這樣的現實下，加速多元化與系統性疏離由華盛頓主導的軍事—政治同盟，不再是一種長期的地緣政治奢侈選項，而成為多數主權國家維持生存的關鍵戰略。
6 月 22 日 6 月 22 日，04:15 / 中國 / 中國人民銀行 1 年期利率決議 / 前值：3.0% / 公布值：3.0% / 預測值：3.0% / Brent——波動加劇，USD/CNY——波動加劇
在前一次會議上，中國人民銀行連續第十二個月將 1 年期 LPR 維持在歷史低位 3.0%，在中東衝突與相關通膨風險下謹慎行事。面對工業生產放緩與零售銷售跌至多年低點等疲弱的核心經濟指標，監管機構仍維持溫和寬鬆的政策立場。分析師預期利率在 6 月將繼續維持在 3.0%。在利率本身不變的情況下，市場對央行隨附聲明的反應，很可能引發 Brent 原油與人民幣劇烈波動。
6 月 22 日，15:30 / 加拿大 / 消費者通膨（5 月）/ 前值：2.4% / 公布值：2.8% / 預測值：2.9% / USD/CAD——下跌
由於中東供應中斷推高能源與運輸價格，加拿大 4 月消費者通膨率加速升至兩年高點 2.8%。與此同時，加拿大央行關注的核心通膨指標則降至五年低位，顯示燃料價格衝擊向其他部門的外溢有限。市場預期 5 月報告將顯示通膨上升至 2.9%；若獲確認，將意味著價格上行壓力持續，並提振加元。
6 月 22 日，17:00 / 歐元區 / 消費者信心指數（6 月，初值）/ 前值：-20.6 點 / 公布值：-19.0 點 / 預測值：-18.0 點 / EUR/USD——上漲
歐元區消費者信心在 5 月回升至 -19.0 點，從三年低點反彈。該指標仍處負值區間，主因通膨風險，但家庭對個人財務狀況與未來大額消費的悲觀情緒有所減退。6 月初值預測顯示，指數將進一步回升至 -18.0 點；若成真，將證實內需情緒改善，並對歐元形成支撐。
6 月 23 日 6 月 23 日，02:00 / 澳大利亞 / S&P Global 製造業 PMI（6 月，初值）/ 前值：51.3 點 / 公布值：50.7 點 / 預測值：50.0 點 / AUD/USD——下跌
澳洲 S&P Global 製造業 PMI 在 5 月降至 50.7 點。產出連續第四個月下滑，新訂單大幅減少，只部分被溫和的就業成長與企業對未來交付的樂觀情緒所抵銷。6 月初值預期指數將滑落至僅略高於榮枯線的 50.0 點；若獲確認，將釋出工業停滯訊號並削弱澳元。
6 月 23 日，03:30 / 日本 / S&P Global 製造業 PMI（6 月，初值）/ 前值：55.1 點 / 公布值：54.5 點 / 預測值：53.6 點 / USD/JPY——上漲
日本 5 月製造業 PMI 為 54.5 點，維持穩健擴張走勢。中東危機下的庫存建立需求，以及出口訂單攀升至五年高點，共同支撐了活動水準，同時投入與產出價格大幅加速上漲。6 月初值預測為 53.6 點；若實現，將指向工業成長溫和放緩，並削弱日圓。
6 月 23 日，07:00 / 歐元區 / 乘用車註冊量（5 月）/ 前值：12.5% / 公布值：5.1% / 預測值：2.8% / EUR/USD——下跌
歐盟新乘用車註冊量在 4 月按年上升 5.1%。受德國、義大利與西班牙稅收優惠以及補貼政策影響，電動車的強勁需求持續支撐區域汽車市場。預期 5 月報告的增速將放緩至 2.8%；若成真，將顯示消費動能轉弱，對歐元構成壓力。
6 月 23 日，10:30 / 德國 / S&P Global 製造業 PMI（6 月，初值）/ 前值：51.4 點 / 公布值：50.1 點 / 預測值：49.0 點 / EUR/USD——下跌
德國製造業 PMI 在 5 月調整至 50.1 點，創四個月新低。在中東衝突背景下，德國製造商面臨新訂單下滑與創紀錄的成本壓力，被迫放緩生產並加大裁員力度。6 月初值預測指數將跌破榮枯線至 49.0 點；若獲確認，將進一步印證衰退風險，並削弱歐元。
6 月 23 日，11:00 / 歐元區 / S&P Global 綜合 PMI（6 月，初值）/ 前值：52.2 點 / 公布值：48.5 點 / 預測值：48.0 點 / EUR/USD——下跌
歐元區綜合 PMI 在 5 月為 48.5 點，確認私營部門進入收縮。下滑主因服務業危機，而製造業仍維持擴張。壓力主要來自出口訂單下降與投入價格的強勁通膨成本壓力。6 月初值預期為進一步跌至 48.0 點；若成真，將打壓歐元。
6 月 23 日，11:30 / 英國 / S&P Global 製造業 PMI（6 月，初值）/ 前值：53.7 點 / 公布值：49.3 點 / 預測值：51.9 點 / GBP/USD——上漲
英國製造業 PMI 在 5 月升至 53.9 點，受國內與出口訂單強勁流入支撐。投資財生產的擴張，在物流延誤以及投入與能源成本升至四年高位的情況下，仍支撐了整體部門。市場普遍預期 6 月指數小幅回落至 51.9 點；若獲確認，將顯示該部門仍處穩定成長，並支撐英鎊。
6 月 23 日，11:30 / 英國 / S&P Global 製造業 PMI（6 月，初值）/ 前值：53.7 點 / 公布值：49.3 點 / 預測值：51.9 點 / GBP/USD——上漲
英國製造業 PMI 在 5 月升至 53.9 點，受國內與出口訂單強勁流入支撐。投資財生產的擴張，在物流延誤以及投入與能源成本升至四年高位的情況下，仍支撐了整體部門。市場普遍預期 6 月指數小幅回落至 51.9 點；若獲確認，將顯示該部門仍處穩定成長，並支撐英鎊。
6 月 23 日，13:00 / 英國 / CBI 總訂單差額（6 月，初值）/ 前值：-38 點 / 公布值：-41 點 / 預測值：-35 點 / GBP/USD——上漲
英國 CBI 總訂單差額在 5 月降至 -41 點，為 2020 年秋季以來最低。中東衝突推高能源價格並引發新的物流中斷，導致 17 個製造業子行業中有 13 個出現產量下降，包括工程與食品生產。國內需求依然疲弱，但企業對售價的預期已升至多年高位。6 月初值預測差額將回升至 -35 點；若獲確認，將表明需求出現回暖，並提振英鎊。
6月23日，15:00 / 美國 / ADP 每週民間部門就業成長（4週平均） / 前值：29.0k / 實際：25.5k / 預測：– / USDX（6種貨幣美元指數）– 波動加劇
ADP 公佈的4週平均每週民間部門新增就業放緩至25.5k，已連續第四週下降，顯示在夏季來臨前勞動市場正在逐步降溫。不過，此前5月份的整體月度就業報告顯示，企業就業擴張為去年年初以來最強。由於本週並無官方一致預測，該數據公布預計將在美元上引發局部波動。
6月23日，16:45 / 美國 / S&P Global 製造業 PMI（6月，初值）/ 前值：54.5 點 / 實際：55.1 點 / 預測：54.1 點 / USDX（6種貨幣美元指數）– 下跌
S&P Global 美國製造業 PMI 在5月升至55.1 點，創近年來最強增幅。正向動能主要來自產出擴張，以及企業為對沖中東地緣風險而積極增加庫存。不過，受地緣政治影響，新出口訂單已連續第11個月下滑，而企業成本以四年來最快的速度上升，削弱了整體商業信心。6月初值預計回落至54.1 點；若獲確認，將釋出工業成長放緩的訊號，並削弱美元。
6月23日，17:00 / 美國 / Richmond Fed 製造業指數（6月，初值）/ 前值：3 點 / 實際：13 點 / 預測：9 點 / USDX（6種貨幣美元指數）– 下跌
Richmond Fed 製造業指數在5月躍升至13 點，為2021年以來最高。強勁上升主要受到新訂單分項指數大幅增加以及出貨回升所推動。區內製造商同時報告，投入成本漲幅可喜放緩，使其得以減緩自身售價上調的步伐。6月初值預計指數將回落至9 點；一旦實現，將說明該行業適度降溫，並削弱美元。
6月23日，23:30 / 美國 / API 每週原油庫存 / 前值：-9.119 百萬桶 / 實際：-8.33 百萬桶 / 預測：– / Brent – 波動加劇
根據 API 每週報告，美國商業原油庫存減少8.33 百萬桶，延續庫存長期下行趨勢。戰略石油儲備及 Cushing 配送樞紐的庫存同樣錄得下降。美國原油日均產量升至1380萬桶/日，而汽油庫存的局部上升抵銷了餾分油庫存的下降。由於日曆中沒有預測數據，投資人對實際供需變化的反應預計將導致 Brent 原油出現較大波動。
6月24日 6月24日，04:30 / 澳洲 / 消費者通膨（5月）/ 前值：4.6% / 實際：4.2% / 預測：4.3% / AUD/USD – 上漲
受燃油稅費下降以及食品價格回調影響，澳洲年通膨在4月放緩至4.2%。不過，核心指標升至多月高位，凸顯價格壓力依然頑固。分析師預測5月通膨為4.3%；若成真，將意味著通膨重回升勢，進一步支撐澳元。
6月24日，11:00 / 德國 / Ifo 商業景氣指數（6月，初值）/ 前值：84.5 點 / 實際：84.9 點 / 預測：85.6 點 / EUR/USD – 上漲
在服務業及貿易出現局部復甦的背景下，德國 Ifo 商業景氣指數5月升至84.9 點。作為歐盟最大經濟體，德國已出現穩定跡象，然而建築業低迷及地緣政治風險仍對商業信心構成壓力。6月初值預計指數將升至85.6 點；若獲確認，將釋出企業信心修復訊號，並支撐歐元。
6月24日，15:30 / 加拿大 / 製造業銷售（5月，按月，初值）/ 前值：3.0% / 實際：4.2% / 預測：-1.3% / USD/CAD – 上漲
加拿大製造業銷售在4月躍升4.2%，主因煉油活動在完成計畫性檢修後大幅回升。多數關鍵產業均呈正面走勢，完全抵銷金屬行業的局部下滑。初步預測顯示，5月報告或錄得1.3%的下降；若獲確認，將說明工業需求降溫，並削弱加元。
6月24日，15:30 / 美國 / 建築許可（5月）/ 前值：-11.4% / 實際：4.4% / 預測：-0.7% / USDX（6種貨幣美元指數）– 下跌
美國建築許可初步估計在月率上下降0.7%，至141.3萬件。實際結果差於市場預期，儘管行業長期平均水準仍相對穩定。若5月預計的0.7%降幅得到確認，將說明房市正在降溫，從而壓低美元。
6月24日，17:00 / 美國 / 新建獨棟住宅銷售（5月）/ 前值：3.4% / 實際：-6.2% / 預測：2.9% / USDX（6種貨幣美元指數）– 上漲
美國新建獨棟住宅銷售在4月下降6.2%，折合年率為62.2萬套，創三個月新低。疲弱數據反映高借貸成本對消費需求的負面影響。市場預測5月將部分回升2.9%；若實現，將重建投資人樂觀情緒並推升美元。
6月24日，17:30 / 美國 / 原油庫存（EIA）/ 前值：-7.228 百萬桶 / 實際：-8.262 百萬桶 / 預測：-4.715 百萬桶 / Brent – 下跌
根據 EIA 數據，美國商業原油庫存在一週內減少8.262 百萬桶，為2月以來最大單週降幅，主因煉油廠加工量增加及進口減少。Cushing 及汽油庫存同樣錄得下降，顯示儘管餾分油庫存略有回升，國內市場活動仍然強勁。在如此強勁的實際去庫背景下，先前預測的4.715 百萬桶降幅將對 Brent 原油價格構成下行壓力。
6月22日，11:00、15:30、18:15 / 歐元區 / 歐洲央行總裁 Christine Lagarde 發表講話 / EUR/USD
6月22日，14:00 / 歐元區 / Joachim Nagel（ECB 管理委員會）發表講話 / EUR/USD
6月22日，16:00 / 美國 / Christopher Waller（Fed 理事會）發表講話 / USDX
6月23日，11:55 / 英國 / 英國央行副行長 Sarah Breeden 發表講話 / GBP/USD
6月23日，16:15 / 英國 / Martin Taylor（BoE 金融政策委員會）發表講話 / GBP/USD
6月23日，16:25 / 加拿大 / 加拿大央行行長 Tiff Macklem 發表講話 / USD/CAD
6月23日，20:30 / 英國 / Swati Dhingra（BoE 貨幣政策委員會）發表講話 / GBP/USD
6月24日，02:50 / 日本 / 日本央行意見摘要 / 政策利率 – 1.0% / USD/JPY
6月24日，09:30 / 澳洲 / 澳洲央行副行長 Andrew Hauser 發表講話 / AUD/USD
6月24日，12:00 / 歐元區 / Joachim Nagel（ECB 管理委員會）發表講話 / EUR/USD
6月24日，14:15 / 英國 / 英國央行副行長 Sarah Breeden 發表講話 / GBP/USD
6月24日，14:15 / 加拿大 / 加拿大央行副行長 Carolyn Rogers 發表講話 / USD/CAD
6月24日，18:00 / 英國 / Swati Dhingra（BoE 貨幣政策委員會）發表講話 / GBP/USD
6月24日，19:30 / 英國 / Huw Pill（BoE 貨幣政策委員會）發表講話 / GBP/USD
未來數日，多家主要央行決策官員也將發表講話。相關言論通常會在外匯市場引發波動，因為其中可能透露決策機構未來政策走向的線索。
MobileTrader MobileTrader: trading platform near at hand!
Download and start right now!
