就目前而言，若考慮到戰事一旦持續所可能帶來的後果，市場當前的反應仍可視為溫和。市場的基本假設是局勢不會進一步升級，且經由荷姆茲海峽的能源運輸將恢復正常。這樣的立場並非源自精確的推算，而是基於一種信念：一場曠日廢時的危機不符合任何一方的利益，外交途徑仍有可能找到某種解決方案。

當然，對此仍存在嚴重疑慮。過去一年中，Iran曾在談判期間兩度遭到攻擊，而在該國領導層遭到殺害之後，外界對於Iran會接受美國與以色列行動的期待已經煙消雲散。一個新的對抗階段正在展開，Iran將試圖透過有系統地打擊其能力範圍內的每一個美軍基地，來迫使美國撤出該地區。

歐洲正處於極度危險的局面。情勢僵持不下，此時過度樂觀顯然不合時宜。ECB 官員甚至提出，可能在預定會議之外臨時升息以對抗通膨，卻同時呼籲在預測上保持謹慎——現在亟需更明確的指引。Trump 總統一如往常地試圖安撫市場，堅稱自己距離向 Iran 派遣軍隊還「差得遠」，在其他情況下這幾乎可說是可笑的，因為這個選項實際上幾乎不存在。

雖然油價已從接近 119 美元/桶的高點回落至較可接受的 92 美元/桶，但現在還遠不到可以鬆一口氣的時候，即便美國戰略石油儲備頂多也只能支撐市場幾天。

我們假設在短期內，EUR/USD 幾乎沒有恢復持續升勢的可能。任何在安撫性言論下出現的反彈，都將被視為新的做空良機。

在申報週內，歐元淨多頭部位減少了 33 億美元，降至 198 億美元。儘管多頭傾向依然明顯，但拋售歐元的趨勢已然加強。這極可能是對歐洲能源供應中斷風險的反應。隱含價格大幅下滑，且至少在短期內，走勢方向不太可能出現改變。

在我們先前的評論中，我們預期在市場等待明朗化期間，匯價多半會維持在區間內波動。如今情勢很快變得清晰，市場也迅速作出反應。只要霍爾木茲海峽持續關閉，就不應預期 EUR/USD 會展開一波持續性的上漲走勢。目前市場的定價假設衝突不會持久，且供應終將恢復，因此歐元的跌勢可能有限，短期內也不太可能跌破 1.1460/1.1490 這一近端支撐區間。若局勢進一步升級，跌勢可能再度展開；相反地，若出現戰事可能結束的訊號，則匯價很可能出現向上回調，而近期首要阻力大致位於 1.1720/1.1730 一帶。